今年的猪价可谓是暴涨暴跌。

经历11月的震荡下跌后，在12月消费旺季，猪价也未能如市场预期那般走强，反而出现“断崖式”下跌。

对比历史猪周期，猪价通常会在高位波动一段时间，而此轮猪周期自今年4月筑底回升，猪价10月中旬上涨到高点后，“昙花一现”，便掉头向下，目前已跌回今年二季度水平。因此有业内人士认为，当前价格下跌很“离奇”。

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猪价“离奇”下跌

据中国养猪网数据，12以来，生猪价格快速下跌。12月23日，生猪（外三元）价格为16.98元/公斤，较月初23.73元/公斤（12月5日）下跌6.75元/公斤；生猪（内三元）均价为16.61元/公斤，较月初23.22元/公斤下跌6.61元/公斤，跌幅均超过25%。

（图源：中国养猪网）

实际上，在10月底冲高之后，生猪价格就步入了“漫漫下跌路”。

中国养猪网数据显示，在10月份价格高点时，生猪（外三元）价格曾触及28.59元/公斤；生猪（内三元）价格达到28.13元/公斤。而到了11月底，生猪（外三元）价格已跌至23.22元/公斤；生猪（内三元）均价跌至22.73元/公斤。

与此同时，猪肉价格也“跌跌不休”。

据农业农村部监测数据，全国农产品批发市场猪肉平均价格从12月16日开始跌破30元/公斤，12月26日，全国农产品批发市场猪肉均价已跌至26.32元/公斤。

财经网注意到，此前机构纷纷预计猪价有望在12月消费旺季将迎来反弹。

例如，国信期货预计，随着二次育肥抛售及春节前消费旺季支撑，猪价有望在 2022年12月出现一轮反弹，到2023年1月中下旬开始震荡下行。

不过，12月接近尾声，猪价未能如市场预期那般走强。

中金公司研报此前预计，明年初失去节日效应支撑后，本轮猪价上行趋势大概率调头向下。

从历史猪周期来看，自2006年以来，国内生猪市场大致经历了五轮猪周期。财通证券此前研报数据显示，在前四轮周期中，猪价上升阶段的时间分别为20个月、16个月、26个月、26个月。

而本轮猪周期，生猪价格自今年4月中下旬筑底回升，呈现快速上涨和快速下跌态势。

生猪价格过快下跌，也引起了监管层注意。12月21日，国家发改委发布消息称，正研究做好生猪市场保供稳价工作，将继续紧盯市场供需和价格动态，必要时采取收储等储备调节措施，促进生猪市场长期健康发展。

供需错配，旺季不旺

对于12月猪价为何“离奇”下跌？业内普遍认为是供需错配的原因。

从供应端来看，生猪预警网分析师冯永辉对财经网表示，“受疫情影响，11月底，市场上已经压栏了一大批猪，该卖的都没有卖，供应端压力非常大。但新冠防控‘新十条’落地之后，供应和需求形势发生了逆转。”

财经网注意到，上市猪企11月便开始“抢跑”，生猪出栏量明显加速，其中牧原股份、温氏股份等企业11月出栏量均创年度新高。

根据销售简报，牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、新希望(000876.SZ)、大北农(002385.SZ)、天邦食品(002124.SZ)、唐人神(002567.SZ)和天康生物(002100.SZ)11月出栏量依次为517.1万头、196.44万头、169.1万头、49.45万头、46.02万头、23.81万头、17.78万头，环比分别上升8.2%、18.88%、16.18%、30.3%、19.36%、14.31%、22.71%。

结合全年出栏目标，牧原股份、新希望、天邦食品、唐人神、金新农前11个月出栏数量已超全年目标90%以上。

进入12月，上市猪企没有停下出栏的步伐，且有头部企业调高本年度出栏目标。

12月5日，牧原股份将2022年生猪预计出栏量区间上调为6100 万头-6200万头，高于此前在2021 年度报告中披露的出栏量区间5000万头-5600万头。据此估算，其12月生猪出栏量在582.6万头-682.6万头左右。

卓创资讯综合评估称，11月生猪市场呈现量增价减的关系。12月养殖端仍有放量空间，尤其是规模企业，预计12月将是年内生猪出栏最高峰，生猪出栏量较11月增加17%-18%，对猪价产生利空影响。

消费端方面，冯永辉介绍称，12月以来猪价大幅下跌主要是因为终端消费停掉了，供应的猪可以卖，但是没有消费，很容易形成踩踏式出栏，恐慌性抛售，因此价格出现暴跌，而且跌到了成本线以下，仅仅两个月的时间，一头猪的利润从赚1000元到亏损200元。

上海钢联农产品事业部生猪分析师王海莲也告诉财经网，生猪价格快速走跌的主要原因还是受到了消费低迷的影响，市场呈现了旺季不望的情况，受新冠疫情影响，大部分地区出现集中性的感冒发烧，部分工厂工地停工放假，居民居家养病，整体终端消费萧条，市场出了短期的供大于求的局面，故而猪价出现离奇的“垂直下跌”。

不过，冯永辉对财经网表示，真正的猪周期周期性下跌期还没有到来，近期的猪价下跌属于猪周期上涨过程中受突发性事件的影响而出现的暂时、阶段性的下跌。

值得一提的是，近期生猪价格下跌，但猪肉股不跌反涨。

截至12月27日收盘，大北农涨停，傲农生物涨2.72%、牧原股份涨1.22%、新希望涨1.08%、温氏股份涨1.85%。

中邮证券分析认为，一方面是因为猪价快速下跌使得11月养殖户补栏积极性减弱（供给端利好），市场交易产能去化逻辑。另一方面，疫情管控放开加之春节临近，猪肉消费也有望增加。供求关系影响下，猪价止跌反弹预期强烈。

猪价还能涨起来吗？

继连日大跌之后，猪价近几日已出现小幅回温现象。12月27日，生猪（外三元）价格为18.19元/公斤，生猪（内三元）均价为17.69元/公斤。

随着“两节”临近，猪价能涨起来吗？

“疫情高峰一过，消费就回来了。因此近两天生猪价格开始触底反弹。”冯永辉表示，基本不会再出现踩踏式出栏的情况，年前的消费高峰也基本上逐期到来，年前生猪价格到20元/公斤左右问题不大，随着消费稳步回升，将对生猪价格形成一定支撑。可以肯定的是价格不会再跌回去了。

王海莲也表示，因连日猪价下跌，市场抗价惜售心态渐起，北方散户挺价压栏，部分规模企业出栏缩量，加之康复人员增多，且逐步回岗，终端消费开始起色，价格出现上涨。而年关将至，备货行情收关阶段，短期内消费好转，价格或会偏强运行。

展望猪价明年走势，申银万国期货认为，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松，明年2季度消费端恢复后，生猪价格有望反弹。但考虑到今年下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，明年全年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。

对于明年生猪价格，多家上市猪企维持谨慎乐观态度，认为明年生猪价格稳中有涨，总体向好。

温氏股份副总裁兼董事会秘书梅锦方12月在接受机构调研时，分析了明年生猪价格行情走势，“大型企业方面，现阶段部分大型企业稳定扩产。目前行业补栏较为理性，且随着猪价有所回调，行业补栏更为谨慎，对明年猪价有所支撑。预计明年社会能繁母猪存栏较为稳定，市场大量增加补栏可能性较小，预计明年猪价总体较好。”

唐人神也在最新披露的投资者关系活动记录表中表示，“公司2022年至2023年规划生猪出栏量分别为200万头、350万头，其中今年出栏量中肥猪占比接近90%，预估明年生猪出栏以肥猪为主。明年生猪市场有望稳中有涨，我们当下安排适当扩产，且发力下游预制菜业务，争取多种方式提升产品附加值和价格稳定性。”

新希望12月27日在互动平台表示，公司预计明年行业产能进一步增加，使猪价下行，但由于产能基数还不算特别大，所以全年均价未必低于今年。

文/樊梦迪

关键词： 冰火两重天